家電行業(yè)：需求改善 積極布局

　　【中國制冷網(wǎng)】白電板塊，空調(diào)需求平穩(wěn)，聚焦渠道變革?？照{(diào)終端需求總體表現(xiàn)平穩(wěn)，9月份線上表現(xiàn)搶眼，線下仍有一定下滑，線上線下合計實現(xiàn)個位數(shù)正增長；8月份出貨端增長雖有放緩，但內(nèi)外銷出貨均實現(xiàn)正增長；展望明年，預(yù)計需求端將保持平穩(wěn)，行業(yè)核心矛盾依舊在競爭格局層面，不過行業(yè)再度發(fā)生大力度價格戰(zhàn)的概率不大，競爭焦點在于渠道效率層面，重點跟蹤龍頭渠道變革推進情況，結(jié)合估值水平與基本面趨勢，我們依次推薦格力電器、海爾智家、美的集團；

　　廚電板塊，零售端需求好轉(zhuǎn)、B端趨勢不變。廚電終端銷售進一步好轉(zhuǎn)，其中9月份線上銷量增長40%左右，線下銷量下滑幅度進一步收窄至10%左右；同時B端保持高增長勢頭，我們認為地產(chǎn)市場精裝修大趨勢不變，繼續(xù)看好受益B端的公司，重點推薦老板電器；小家電板塊，清潔小電增長較好，廚房小家電前景可期。9月份廚房小家電行業(yè)淘系口徑零售額增速有所放緩，不過隨著新品類拓展推進，廚房小家電前景依舊光明，重點關(guān)注小熊電器、新寶股份；清潔小家電領(lǐng)域，細分品類掃地機器人增長較好，我們強烈看好掃地機器人賽道，重點關(guān)注科沃斯、石頭科技。

　　各子行業(yè)表現(xiàn)回顧

　　大家電數(shù)據(jù)解讀：39周（9.21-9.27）白電與黑電板塊各品類線上渠道延續(xù)上周良好表現(xiàn)?？照{(diào)增長最快，銷額、銷量同比分別增長53.05%和52.12%；線下渠道各品類同比均有下滑，彩電銷額、銷量同比下滑最多，分別下滑25.84%和25.65%。本周大廚電線上增長趨勢平穩(wěn)，油煙機燃氣灶線上銷量增速在30%左右；大廚電線下同比均有所下滑。

　　廚房小家電數(shù)據(jù)解讀：第39周（9.21——9.27）廚房小家電銷額為11.98億元，同比增長5.41%。分品牌看，本周美的線上表現(xiàn)較好，同比增長55.34%；摩飛、九陽、蘇泊爾、小熊同比增長37.58%/10.29%/13.80%/26.09%。

　　掃地機器人數(shù)據(jù)解讀：第40周（9.28——10.04）掃地機器人銷額為0.71億元，同比增長41.47%。分品牌看，科沃斯線上銷額增長最快，同比增長118.70%，海爾、石頭、美的、米家同比增長76.18%/118.70%/48.84%/78.61%。