家電行業(yè)：3月空調(diào)好于預(yù)期 冰箱運行穩(wěn)健

　　【中國制冷網(wǎng)】產(chǎn)銷端：根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，3月份空調(diào)行業(yè)生產(chǎn)約1679.8萬臺，同比增長3.83%；銷售共計1689.8萬臺，同比微降-2.00%，好于市場預(yù)期。分品牌來看，美的銷量為462萬臺，同比高增12.68%，表現(xiàn)強勢，主要系降價策略導(dǎo)致銷量提振明顯。格力電器符合市場預(yù)期，海爾繼續(xù)隨行業(yè)承壓。

　　零售端：根據(jù)中怡康數(shù)據(jù)，空調(diào)行業(yè)1-3月份最終零售額同比下滑-8%，零售量同比下滑-6%，均價同比下滑-3%。主要上市公司在一季度通過加大促銷機型推出比例，在18年基數(shù)較高情況下如此開年已實屬不易。整體上，空調(diào)行業(yè)一季度除格力相對獨立的價格策略導(dǎo)致市占率有所下降外，美的和海爾繼續(xù)實現(xiàn)集中度的進一步提高，看好空調(diào)行業(yè)全年增長。

　　冰箱：運行穩(wěn)健，海爾龍頭效應(yīng)顯著，美的優(yōu)于平均水平

　　3月冰箱零售額同比增速為-2.30%，均價為4555元，同比增長6.87%，環(huán)比來看均價較2月上漲871元，價格漲幅明顯，反應(yīng)出冰箱行業(yè)發(fā)展仍較為穩(wěn)健。分品牌來看，海爾零售額份額同比上漲2.24pct至37.58%，均價為5343元，同比增長10.39%，龍頭效應(yīng)突出；美的系零售額份額同比增長0.12pct至11.84%，均價為4143元，同比增長7.02%，表現(xiàn)好于市場平均水平。

　　洗衣機：運行增速較快，海爾、美的系雙雄并立

　　3月洗衣機零售額同比增速為2.94%，顯著優(yōu)于空調(diào)、冰箱行業(yè)。均價為3145元，同比增長8.22%，整體運行增速較快。分品牌來看，海爾零售額份額同比高增3.86pct至36.16%，均價為3565元，同比增長10.80%，體現(xiàn)了其強大的市場控制力。美的系（含小天鵝）零售額份額同比增長2.2pct至25.99%，均價方面小天鵝約為3406元，同比增長15.50%，美的為2026元，同比下降-1.27%，雙品牌價格協(xié)同效應(yīng)或?qū)@現(xiàn)。

　　油煙機：同比增速由負轉(zhuǎn)正，方太表現(xiàn)好于老板

　　3月油煙機零售量22.68萬臺，同比增長5.12%，零售額同比增速為4.83%，這是自去年5月以來同比首次實現(xiàn)正增長。均價環(huán)比較2月上漲669元，價格回補明顯。分品牌來看，老板零售額份額下降-1.93pct至25.92%，均價同比下降-4.05%，方太零售額份額下降-0.27pct至24.10%，均價同比下降-2.81%，表現(xiàn)好于老板電器；整體來看高端油煙機表現(xiàn)弱于低端品牌，行業(yè)靜待進一步回暖。

　　投資建議：

　　我們?nèi)匀谎刂?ldquo;白電看龍頭、廚電看彈性、小家電看成長”投資主線，推薦白電行業(yè)三大龍頭：格力電器、美的集團、青島海爾；廚電板塊雙龍頭：老板電器（廚電龍頭，格局穩(wěn)定，靜待行業(yè)回暖春風(fēng)）；華帝股份（終端庫存改善，業(yè)績底部，拐點可期）；小家電龍頭：蘇泊爾（高端布局協(xié)同效用顯著，SEB支持下外銷無憂）以及中央空調(diào)龍頭海信家電。

　　家電板塊漲幅遠超大盤，格力漲幅再創(chuàng)新高

　　本周家電指數(shù)上漲9.71%，同期滬深300指數(shù)上漲3.31%，上證綜指上漲2.58%，家電板塊高于滬深300指數(shù)6.4個百分點。

　　北向資金減持家電板塊，格力美的凈流出額合計超10億

　　本周北向資金終結(jié)連續(xù)7日凈流出，再現(xiàn)凈買入。但家電板塊整體依舊呈凈流出趨勢，格力周凈流出額高達6.13億，滬（深）股通持股占比較上周環(huán)比減少0.17個百分點。美的集團QFII、RQFII和深股通投資者持有美的A股總數(shù)為17.29億股，占公司總股本26.18%，較上周下跌0.3個百分點。

　　原油持續(xù)數(shù)周上漲，面板價格回暖

　　原油價格2019年初至今整體呈上升趨勢，布油本周繼續(xù)上漲，收于72.01美元/桶，周漲幅+0.64%。LME銅價收于6464.5美元/噸，本周下跌0.30%；鋁收于1868美元/噸，上漲0.27%。