國(guó)內(nèi)外銅價(jià)倒掛 倫敦銅市場(chǎng)受到人為干擾

國(guó)內(nèi)外銅價(jià)倒掛，倫敦銅市場(chǎng)受到“人為干擾”，國(guó)內(nèi)銅企業(yè)處境艱難，這個(gè)時(shí)候是主動(dòng)出擊，還是繼續(xù)受制于人呢？國(guó)內(nèi)銅冶煉企業(yè)給出了答案——主動(dòng)出擊。雖然，我們是銅的z*大進(jìn)口方，但是面對(duì)不合理價(jià)格，我們依然可以通過(guò)出口表達(dá)對(duì)價(jià)格的話語(yǔ)權(quán)。

打開倫敦金屬交易所(LME)期銅價(jià)格2月以來(lái)的走勢(shì)圖，呈現(xiàn)在眼前的是波瀾不驚的走勢(shì)，銅價(jià)基本維持在8000~8700美元/噸的區(qū)間內(nèi)，但平穩(wěn)的價(jià)格背后卻暗流涌動(dòng)——銅庫(kù)存快速減少，銅庫(kù)存注銷倉(cāng)單大幅上漲，LME現(xiàn)貨銅價(jià)較三個(gè)月期銅價(jià)格升水飆升。

今年以來(lái)，在q*經(jīng)濟(jì)狀況沒(méi)有出現(xiàn)明顯復(fù)蘇，中國(guó)銅需求狀況沒(méi)有大幅好轉(zhuǎn)的情況下，LME銅庫(kù)存卻出現(xiàn)了38%的降幅，上周五跌至230625噸，創(chuàng)出2008年10月以來(lái)的z*低水平。而反映銅庫(kù)存未來(lái)減少程度的注銷倉(cāng)單量則飆升至7.4萬(wàn)噸，占總庫(kù)存水平的31.9%，處于歷史相對(duì)高位。

某大型貿(mào)易企業(yè)通過(guò)控制庫(kù)存的手法，對(duì)LME銅市場(chǎng)形成了較大影響。日前，LME發(fā)布公告稱，某大型機(jī)構(gòu)控制了該交易所50%以上的銅庫(kù)存。市場(chǎng)認(rèn)為該機(jī)構(gòu)是嘉能可，而近期也一直有傳聞稱嘉能可在市場(chǎng)中大量收購(gòu)銅，對(duì)空頭形成軟逼倉(cāng)。當(dāng)然，且不說(shuō)該機(jī)構(gòu)是有意要對(duì)空頭形成逼倉(cāng)，人為制造的庫(kù)存緊張狀況，無(wú)疑令國(guó)際銅價(jià)對(duì)基本面的反映失真。

正常情況下，國(guó)內(nèi)銅價(jià)與國(guó)際銅價(jià)的比值為7.4，而目前該比值已經(jīng)跌至7左右。過(guò)高的國(guó)際銅價(jià)一方面使得國(guó)內(nèi)企業(yè)套期保值面臨風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也使得銅礦的價(jià)格高企，令國(guó)際精銅礦依賴度較大的國(guó)內(nèi)企業(yè)面臨成本壓力。

在這種局面下，國(guó)內(nèi)企業(yè)選擇出口銅直接到LME市場(chǎng)上進(jìn)行交割，表達(dá)出一種主動(dòng)出擊的態(tài)度。雖然，中國(guó)是q*z*大的銅消費(fèi)國(guó)，中國(guó)銅企業(yè)出口銅到國(guó)際期貨市場(chǎng)參與交割，有些許無(wú)奈，但是，從短期角度來(lái)看，這種主動(dòng)出擊也有其積極面，s*先是反映出中國(guó)目前銅市場(chǎng)的基本面并不緊張；其次，也能積極地參與到國(guó)際銅價(jià)格的形成中。國(guó)內(nèi)銅企業(yè)將出口的消息也確實(shí)令LME銅價(jià)出現(xiàn)了下跌，且現(xiàn)貨升水快速下降，并且提升了國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨銅的升水狀況。

不過(guò)，對(duì)企業(yè)而言，主動(dòng)出擊或許能獲得更好的利潤(rùn)，但是對(duì)于整個(gè)行業(yè)而言，這種主動(dòng)出擊效果則很難預(yù)見(jiàn)。“畢竟中國(guó)是q*z*大的銅進(jìn)口國(guó)，現(xiàn)在流出去的銅，未來(lái)仍然有可能還要進(jìn)口回來(lái)。”上海某期貨公司高管指出，“目前國(guó)內(nèi)外銅市場(chǎng)的現(xiàn)狀固然有國(guó)際機(jī)構(gòu)人為操縱的因素，我們自身的問(wèn)題也需要正視。”

上述高管指出，去年底今年初，融資性銅進(jìn)口量過(guò)大，使得國(guó)內(nèi)銅生產(chǎn)企業(yè)如今面臨銷銅難的局面。如果我們的企業(yè)要真正不受制于人，那么對(duì)于這種融資性銅進(jìn)口的控制力度應(yīng)該加大。另外，國(guó)內(nèi)銅市場(chǎng)其實(shí)完全可以仿效農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)，加大收儲(chǔ)力度，在市場(chǎng)出現(xiàn)明顯過(guò)剩的時(shí)候利用儲(chǔ)備來(lái)調(diào)節(jié)供求狀況。