哈空調(diào)(600202)空冷設備裝備主力軍 買入

    【中國制冷網(wǎng)】空冷設備專業(yè)生產(chǎn)商

    公司是目前中國z*大的電站空冷器、石化空冷器、電站（核）空氣處理機組專業(yè)生產(chǎn)廠家，作為重大技術裝備國產(chǎn)化的主力軍，哈空調(diào)市場占有率提高，收入大幅上升，未來隨著電站采用空冷比重的提高以及進口替代的加速，預計電站空冷設備訂單仍有較大增長；石化空冷設備隨著大型項目的陸續(xù)上馬也將保持穩(wěn)定增長的態(tài)勢。

    占領行業(yè)高端和多元化推動企業(yè)繼續(xù)發(fā)展公司目前主要實施項目為500kv電力變壓器和百萬千瓦空冷機組項目。百萬千瓦超超臨界機組是國務院關于加快振興裝備制造業(yè)若干意見中重點支持發(fā)展的產(chǎn)品，為其配套空冷系統(tǒng)旨在占領行業(yè)高端。公司立足能源環(huán)保領域，鑒于未來2-3年我國變壓器市場旺盛的需求，積極進入變壓器領域，將有效降低了對單一行業(yè)的依賴程度。

    空冷系統(tǒng)進口替代處于起步階段

    哈空調(diào)是國內(nèi)w*全面掌握大型電站直冷系統(tǒng)核心技術的企業(yè)，隨著電源結構調(diào)整的快，火電向大容量、高參數(shù)方向發(fā)展。國家支持的大型煤電基地等項目將傾向采用空冷方式；同時石化空冷設備需求將隨著石化投資的增長而穩(wěn)定增加。

    核電空冷業(yè)務值得期待

    我國對核電到底采用二代半技術還是美國AP1000技術，尚未有定論。我們認為AP1000并非為我國未來核電w*的發(fā)展戰(zhàn)略，核級空調(diào)及核電空冷系統(tǒng)仍有一定前景。

    盈利預測與估值

    我們預計公司2009、2010、2011年的營業(yè)收入分別為17.9億元、21.5億元、26.7億元。EPS分別為0.90、1.03、1.21元。合理的估值18.0元。給予“買入”的投資評級。

    風險提示

    1、配股項目實施的技術及市場風險；2、行業(yè)內(nèi)部競爭的風險；3、重要原材料供應的風險；4、產(chǎn)品和業(yè)務結構過度集中的風險；5、業(yè)績波動風險。