江銅聲稱緊跟中國發(fā)展步伐不斷發(fā)展壯大

    【中國制冷網(wǎng)】江西銅業(yè)是國內(nèi)z*大的銅業(yè)公司。江西銅業(yè)是我國z*大銅礦生產(chǎn)商和陰極銅生產(chǎn)商，2008年共生產(chǎn)銅精礦15.9萬噸，占全國銅精礦產(chǎn)量的17.1%，2008年公司陰極銅產(chǎn)量為70.2萬噸，占全國產(chǎn)量的18.5%。江西銅業(yè)股份有限公司于1997年6月12日發(fā)行H股并在香港聯(lián)交所上市，成為我國境外上市的第一家礦業(yè)公司。

    公司銅礦產(chǎn)量將在2011年有明顯增長。2008年礦產(chǎn)銅毛利占公司總毛利比例超過60%，對公司盈利產(chǎn)生舉足輕重作用。截至2008年末，江銅擁有100%權(quán)益的六座礦山共有銅儲量1114萬噸，年生產(chǎn)能力銅金屬量16.97萬噸。公司參股的艾娜克和北秘魯銅業(yè)權(quán)益儲量407萬噸，公司總的銅儲量為1521萬噸。公司主要銅礦擴建項目為德興銅礦所屬富家塢銅礦以及參股的阿富汗艾娜克銅礦建設，兩項目均為2011年投入使用，并使公司銅礦產(chǎn)量明顯增加。

    銅價2009年表現(xiàn)不會有太多驚喜。中國收儲銅造成了國際市場銅價的劇烈波動，也對國內(nèi)銅加工行業(yè)形成了很大沖擊，從協(xié)會傳來的聲音提示收儲告一段落。如果收儲不再繼續(xù)，而上游開工率還在上升，下游消費必須多消耗上半年收儲的量才不至于使市場出現(xiàn)過剩。但在q*經(jīng)濟處于低谷的狀態(tài)下，要完成這個目標幾乎是不可能的，下半年銅市場過剩壓力很大。銅價上漲刺激國內(nèi)銅冶煉企業(yè)紛紛開工，目前國內(nèi)冶煉產(chǎn)能開工率已經(jīng)達到87%，隨之而來的是進口銅加工費的大幅下降。合同加工費TC/RC為75/7.5，但進入4月份已經(jīng)下降到35/3.5，而且還有下降趨勢，冶煉企業(yè)已經(jīng)很難獲利。硫酸市場也供大于求。

    給予公司中性評級。根據(jù)公司礦山擴建計劃，預計2009-2011年公司銅精礦產(chǎn)量分別為16.97萬噸、18萬噸、21.6萬噸。預計2009-2010年公司每股收益分別為0.44元、0.65元和0.85元，對應27元股價，PE分別為61倍、41倍和32倍。公司股價對未來已經(jīng)有所透支，評級建議為“中性”。