美的擴(kuò)張過(guò)快資金吃緊 并購(gòu)易整合難(圖)

    【中國(guó)制冷網(wǎng)】有時(shí)候，手里的牌太多也不一定是件好事，比如美的電器(000527)。通過(guò)一系列資本整合，美的電器把蛋糕越做越大，但由于并購(gòu)太快，它也為此飽嘗煩惱。
    

    美的電器在并購(gòu)擴(kuò)張的道路上一直走得很堅(jiān)決。

美的電器5月13日大盤走勢(shì)（中國(guó)制冷網(wǎng)配圖）

    3月29日，美的電器以3976萬(wàn)元的價(jià)格獲得無(wú)錫小天鵝公司所持有的小天鵝荊州公司51%的股權(quán)。小天鵝荊州公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為生產(chǎn)、銷售電冰箱、冷柜等系列制冷產(chǎn)品。

    此前，小天鵝冰箱業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)下滑明顯，該業(yè)務(wù)在2008年的營(yíng)業(yè)收入同比大跌47.9%。分析認(rèn)為，小天鵝剝離冰箱業(yè)務(wù)后，可以減少關(guān)聯(lián)交易，集中精力做好洗衣機(jī)這個(gè)主業(yè)，而美的電器拿下對(duì)方的“包袱”，很明顯是希望進(jìn)一步擴(kuò)充白電生產(chǎn)線，早日挺進(jìn)冰箱行業(yè)前兩強(qiáng)。

    近年來(lái)，并購(gòu)擴(kuò)張成為美的電器實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的主要手段，但并未帶來(lái)利潤(rùn)的同步增長(zhǎng)。3月9日，美的電器發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，該公司2008年?duì)I業(yè)收入453億元，同比增長(zhǎng)28.77%，但凈利潤(rùn)為10億元，同比下滑14.78%。

    對(duì)于營(yíng)業(yè)收入大漲和凈利潤(rùn)下滑的矛盾現(xiàn)象，美的電器稱主要原因是2007年公司存在非經(jīng)常性收益約2.3億元，而2008年公司無(wú)上述收益。但業(yè)界分析認(rèn)為，美的電器凈利潤(rùn)同比下跌與其“并購(gòu)擴(kuò)張過(guò)快卻無(wú)暇整合生產(chǎn)力導(dǎo)致公司空轉(zhuǎn)、內(nèi)耗增多”的現(xiàn)象不無(wú)關(guān)系。2008年第四季度，美的電器的多項(xiàng)費(fèi)用都呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。其中，營(yíng)業(yè)費(fèi)用和管理費(fèi)用在2008年第四季度同比增長(zhǎng)44.28%和68.62%，財(cái)務(wù)費(fèi)用也增長(zhǎng)近一倍。

    顯然，過(guò)快的擴(kuò)張速度已讓美的電器有些消化不良。

    并購(gòu)容易整合難

    業(yè)內(nèi)人士指出，美的集團(tuán)現(xiàn)在是地方上的標(biāo)桿企業(yè)，有人希望它能夠趕上海爾的步伐，并且實(shí)現(xiàn)年銷售破千億元的目標(biāo)。但僅僅依靠自身發(fā)展無(wú)法實(shí)現(xiàn)，只能走并購(gòu)擴(kuò)張這條路。

    為了搶占白電行業(yè)龍頭地位，美的集團(tuán)董事局主席何享健在冰洗領(lǐng)域的資產(chǎn)收購(gòu)和整合一直沒(méi)有間斷過(guò)。僅去年公司就有幾起大手筆：2月，該公司投入1.43億元購(gòu)得合肥榮事達(dá)系三家公司25％的股權(quán)；3月，投入3142萬(wàn)元收購(gòu)重慶美的通用制冷設(shè)備有限公司30％的股權(quán)項(xiàng)目；12月，再次以6816萬(wàn)元的價(jià)格接手榮事達(dá)洗衣25%的股權(quán)……

    一系列并購(gòu)快速提升了美的電器的業(yè)務(wù)規(guī)模。以洗衣機(jī)業(yè)務(wù)為例，得益于并購(gòu)無(wú)錫小天鵝，2008年美的電器洗衣機(jī)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入42.17億元，同比增長(zhǎng)136.79%。

    不過(guò)，由于整合困難重重，兩個(gè)品牌還沒(méi)有形成合力。

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    此前有媒體報(bào)道稱，美的對(duì)小天鵝的整合總體上說(shuō)“不太順利”，主要矛盾集中在人員安置上。而小天鵝被收購(gòu)后的財(cái)務(wù)表現(xiàn)也并不理想，2008年，小天鵝實(shí)現(xiàn)銷售收入42.93億元，同比下降14.15%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4003萬(wàn)元，同比大跌87.99%。

    收購(gòu)小天鵝時(shí)，美的電器曾承諾3年內(nèi)使其年銷售收入達(dá)到150億元，并承諾在未來(lái)3年內(nèi)解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。去年8月，美的電器還專門成立了洗衣機(jī)事業(yè)部，正式開始了對(duì)小天鵝與美的、榮事達(dá)的整合，但至今進(jìn)展緩慢。

    而早些時(shí)候進(jìn)行的冰箱業(yè)務(wù)整合也出現(xiàn)類似情形。自2002年進(jìn)入冰箱業(yè)，美的電器先后并購(gòu)了榮事達(dá)、華凌、小天鵝等多家公司的相關(guān)業(yè)務(wù)，并由此擁有四大冰箱品牌，但其整體表現(xiàn)仍不理想。國(guó)家信息中心發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2008年國(guó)內(nèi)重點(diǎn)城市的冰箱零售市場(chǎng)，美的冰箱的銷量在勁增20%的情形下，仍只在國(guó)內(nèi)品牌中排名第五，榮事達(dá)、華凌和小天鵝根本未進(jìn)10強(qiáng)之列。

    為扭轉(zhuǎn)不利局面，去年底，何享健大規(guī)模調(diào)整了冰箱公司高層，原洗衣機(jī)公司副總裁王建國(guó)被任命為冰箱公司總裁，原總裁李士軍黯然離任。

    此前，美的曾希望一系列并購(gòu)能幫助其快速布局冰洗業(yè)，同時(shí)抵消空調(diào)這一主營(yíng)業(yè)務(wù)因宏觀經(jīng)濟(jì)衰退帶來(lái)的負(fù)面影響，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，但從目前來(lái)看，它要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)還有很長(zhǎng)一段路要走。

    轉(zhuǎn)型高端

    面對(duì)消化不良現(xiàn)象，美的電器也在尋求整治方法。

    3月26日，美的電器在上海舉行發(fā)布會(huì)稱，旗下冰箱業(yè)務(wù)將加大在高端市場(chǎng)的投入，全面參與這一領(lǐng)域的爭(zhēng)奪。該公司表示，未來(lái)其高端型號(hào)將達(dá)到整個(gè)冰箱產(chǎn)量的一半，并力爭(zhēng)在高端冰箱市場(chǎng)占有22％以上的份額，使其成為以中高端產(chǎn)品為主、覆蓋全面市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)品牌。當(dāng)日，其沖擊高端市場(chǎng)的主力產(chǎn)品――“凡帝羅”系列冰箱高調(diào)亮相。

    美的冰箱公司新任總裁王建國(guó)表示，受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，冰箱行業(yè)的整合正在加劇，這正是美的實(shí)現(xiàn)快速超越的良機(jī)。他認(rèn)為，高端市場(chǎng)有利于冰箱企業(yè)改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，對(duì)提升盈利能力具有深遠(yuǎn)的意義，向高端市場(chǎng)邁進(jìn)是公司實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的戰(zhàn)略性選擇。

    目前，國(guó)內(nèi)冰箱市場(chǎng)消費(fèi)升級(jí)換代速度正不斷加快，高端市場(chǎng)的巨大潛力逐步釋放。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，三門、多門及對(duì)開門等高端冰箱的零售額已占冰箱整體銷售額的30%；另一方面，一直強(qiáng)勢(shì)的外資品牌在高端市場(chǎng)的份額已從2007年的68%降到2008年的56%，而且還有繼續(xù)下降的趨勢(shì)。這給國(guó)產(chǎn)品牌騰出了新的成長(zhǎng)空間。

    不過(guò)，目前國(guó)內(nèi)冰洗行業(yè)中，外資品牌依然占據(jù)統(tǒng)治地位，國(guó)產(chǎn)品牌分散競(jìng)爭(zhēng)的格局也沒(méi)有發(fā)生根本性改變。這意味著王建國(guó)必須同時(shí)在兩條戰(zhàn)線上出擊，搶占外資品牌占據(jù)的高端市場(chǎng)，并在紛雜的國(guó)產(chǎn)品牌中奪得話語(yǔ)權(quán)。

    據(jù)了解，海爾于2008年初就推出了高端子品牌“卡薩帝”系列，搶占冰箱高端市場(chǎng)份額。互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)調(diào)研中心ZDC數(shù)據(jù)顯示，2009年1月中國(guó)市場(chǎng)z*受用戶關(guān)注的十大冰箱品牌榜上，海爾以42%的關(guān)注度榮登榜s*，西門子位列第二，美的僅列第八位。

    美的電器總裁方洪波也承認(rèn)，年銷售逾百億元的青島海爾(600690,股吧)仍是中國(guó)冰箱業(yè)的老大，不過(guò)自己還是希望能盡快縮短與對(duì)方的距離，培育美的品牌在高端冰箱市場(chǎng)的知名度和美譽(yù)度，與西門子爭(zhēng)奪高端客戶。他說(shuō)，“中國(guó)有這么大的市場(chǎng)，大家都有生存空間，我們有我們的生存之道?！?P>
    在國(guó)內(nèi)冰箱市場(chǎng)處于洗牌的關(guān)鍵時(shí)期，美的電器能否以高端之名撼動(dòng)西門子、海爾等品牌的強(qiáng)勢(shì)地位，推動(dòng)市場(chǎng)格局的重新劃分，目前還不得而知。不過(guò)，此前美的空調(diào)業(yè)務(wù)切入高端市場(chǎng)的路線就并不順利。

    2005年12月，美的電器推出與東芝開利戰(zhàn)略合資后的s*款旗艦產(chǎn)品“天鉆星”直流變頻系列空調(diào)，宣布要轉(zhuǎn)戰(zhàn)高端市場(chǎng)，并提出要做變頻空調(diào)第一的目標(biāo)。三年多過(guò)去了，美的電器依然沒(méi)有撬動(dòng)行業(yè)領(lǐng)軍者的地位。目前海信占據(jù)國(guó)內(nèi)60%左右的變頻空調(diào)市場(chǎng)份額。雖然美的獲得東芝變頻的部分技術(shù)，但其在國(guó)內(nèi)變頻市場(chǎng)占有率變化并不大。

    并且，隨著更多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的加入，曾經(jīng)的藍(lán)海已經(jīng)不再。為了爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，美的變頻空調(diào)率先展開價(jià)格戰(zhàn)。今年2月份以來(lái)，美的將旗下變頻5大系列為主的空調(diào)全線降價(jià)，部分產(chǎn)品降幅達(dá)40%。

    這意味著，如果何享健在高端冰箱市場(chǎng)照搬其高端空調(diào)路數(shù)的話，結(jié)局可能同樣不容樂(lè)觀。

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經(jīng)濟(jì)回暖苗頭初顯　美的等企業(yè)有望反彈美的電器(000527)：由低谷進(jìn)入向上恢復(fù)美的電器第六屆董事局二十五次會(huì)議決議