美菱電器業(yè)績存泡沫 受累長虹劣質(zhì)資產(chǎn)

21世紀(jì)初，面對國內(nèi)外家電企業(yè)群雄逐鹿的殘酷市場競爭，長虹仍舊取得驕人成績。然而昔日家電行業(yè)老大長虹如今卻敗下陣來，美的、格力、海爾后來居上，已經(jīng)趕超長虹而成為行業(yè)龍頭。

    而震動業(yè)界的美菱品牌被長虹吞并事件也歷歷在目，只是已經(jīng)物是人非，美菱何去何從實在令人摸不清方向。美菱與長虹之間的糾葛被嚴(yán)重質(zhì)疑利益輸送，在企業(yè)資本運作為主導(dǎo)的今天，如今投資者只能希望美菱品牌不會那么快隕滅。

    美菱靚麗業(yè)績只是虛晃？

    據(jù)美菱電器近期中報顯示，今年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入45.75億元，同比增34.85%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.18億元，同比增503%;基本每股收益為0.5285元，同比增503.31%。

    顯而易見的是，今年上半年美菱凈利大增靚麗業(yè)績?nèi)缤菽话?，其中很大程度上來源于出售資產(chǎn)和政府補貼。今年上半年，美菱電器共減持362萬股科大訊飛股票，稅后收益共1.15億元，占美菱電器上半年凈利潤總額的52.5%。除掉總計2.14億元的投資收益和政府補貼，公司上半年凈利潤不足400萬元。

    業(yè)內(nèi)分析人士指出，美菱自身的造血功能已經(jīng)不足，持續(xù)性增長能力值得懷疑。

    家電行業(yè)資深觀察家劉步塵認為美菱盈利能力整體偏低原因是:“美菱這幾年品牌老化，產(chǎn)品價格價格低。美的在冰箱方面銷量僅次于海爾，品牌形象好，品牌附加值高，產(chǎn)品平均單價高于美菱，美菱價格偏低。美菱主力市場在農(nóng)村，二、三級市場意味著產(chǎn)品整體檔次偏低，低端產(chǎn)品占據(jù)較大范圍，盈利相對較低。管理帶來的營銷成本也較高。”

    截至目前，在公布的中期業(yè)績中，美菱增幅遙遙領(lǐng)先，但是值得注意的是扣除非經(jīng)常性損益之后，持續(xù)性營業(yè)業(yè)務(wù)所產(chǎn)生凈利潤僅為380萬元。而同業(yè)美的電器凈利約17.9億元，海信科龍海信科龍(00921.HK)約3.3億元。

    2009年美利潤增長10倍，如同美菱的2009年的靚麗年報一般，細細品味，美麗業(yè)績?nèi)缤摶巍?/p>

    隨著家電行業(yè)復(fù)蘇，今年上半年均有增長勢頭，美菱電器目前在市場份額約占7%左右，然而凈利潤僅有380萬元卻令人頗為不解。

    “目前家電產(chǎn)品一般盈利水平最高的是空調(diào)、其次洗衣機、彩電。格力和美的盈利水平較高，作為中國著名企業(yè)美菱盈利僅有三百多萬元實在是太少，行業(yè)盈利能力普遍偏高，企業(yè)盈利能力明顯較低，那么就是企業(yè)存在問題。”業(yè)內(nèi)資深人士告訴記者。

    上述資深人士指出:“企業(yè)品牌議價能力差，對市場拉動力弱，產(chǎn)品開發(fā)不具領(lǐng)先優(yōu)勢，與管理也脫不了干系。”

    如今美菱主營似乎不足以支撐長期“供血”，令其陷入如今困境，不禁讓人想起三年前震動業(yè)界的長虹并購美菱案。